Vliv ukrajinského konfliktu na české fondy

Ruská ekonomika zpomalovala ještě před eskalací situace na Ukrajině. Sice na začátku roku předpokládaly prognózy růst HDP o přibližně 2 procenta. V dalších měsících se předpoklad růstu značně zpomalil. V dubnu prognózy spadly na jedno procento a v průběhu dalších měsíců již hlásí recesi.

České fondy korporátních dluhopisů mají Rusko jako jednu z nejoblíbenějších zemí pro nákup svých aktiv. Ani zhoršující se vyhlídky ruské ekonomiky, ani anexe Krymu však fondové manažery neodradila, aby se začali zbavovat dluhopisů ruských společností.

Vyhrocená situace se ve druhém čtvrtletí uklidnila a tak se vrátila poptávka po ruských korporátních dluhopisech. Jenže boje neustaly a objevila se podezření, že Rusko přímo ovlivňuje boje. Západ uvalil novou vlnu tentokrát již tvrdších sankcí. Mimo jiné se jedná o zákaz vydávat nové dluhopisy se splatností nad 90 dní na trzích ve Spojených státech a Evropské unie.

Ruské dluhopisy v portfoliích fondů

Fondoví manažeři však byli stále zdrženlivý. Například Fond korporátních dluhopisů ČP Invest zareagoval na červencovou vlnu sankcí tak, že nejdříve snížil podíl ruských dluhopisů o dvě procenta na celkových 34 procent, což byl stále největší podíl v celém portfoliu. Na závěr měsíce však odkoupil prodané dluhopisy se slevou zpět a k 31. červenci činil podíl ruských dluhopisů v portfoliu 38,2 procenta. Druhý největší podíl byly dluhopisy kazašských společností s 15,7 procenta. Korporátní dluhopisový fond Investiční společnosti České spořitelny měl dokonce podíl ruských společností v portfoliu 52,47 procent.

Situace v Rusku však nyní není růžová. Slábnoucí rubl a zákaz dovozu vybraných potravin umocňuje inflaci. V červenci zvýšila ruská centrální banka úrokové sazby na pro nás těžko představitelných 8 procent. Spojené státy a Evropská unie začaly společně připravovat další vlnu sankcí. Všechny aspekty dohromady včetně obav z další eskalace ukrajinského konfliktu mají za následek masivní odliv kapitálu z Ruska. Za první pololetí roku se odliv kapitálu odhaduje na 75 miliard dolarů. Předpokládá se také, že se bude ve druhém pololetí roku zvyšovat credit risk ruských cenných papírů.

Manažeři fondů redukují ruská aktiva

Na ty všechny aspekty zareagovali i manažeři českých fondů nejen korporátních dluhopisů, kteří začali redukovat ruská aktiva.„Zhoršený výhled ruského korporátního sektoru zohledňujeme v investiční taktice fondu a také ve skladbě portfolia. Pro omezení rizika jsme již výrazně zredukovali expozici dluhopisů finančně slabších společností nebo sankcemi přímo postižených firem,“ uvedl pro deník E15 Michal Valentík z ČP Invest. Portfolio manažer fondů Komerční banky Dan Karpíšek pro E15 také uvedl: „Naši expozici v ruských akciích jsme snížili. Zvláště negativní jsme vůči akciím a emitentům ze sektoru bankovnictví, telekomunikací a maloobchodu, tedy sektorů, které mohou nejvíce ztrácet v důsledku očekávané recese ruské ekonomiky a dopadu sankcí.“

Jak moc sankce ovlivní reálnou ekonomiku v Rusku, napoví až data ruského statistického úřadu. Momentální klid zbraní by mohl přispět k vyřešení celého konfliktu. Bohužel to vypadá, že poslední slovo bude mít ruský prezident a vše se bude odvíjet od jeho reakcí a chování. Vladimír Putin jistě ví, jak velké dopady můžou mít další sankce nejen na ruský finanční trh. Snad se z Ruska nestane země zapovězená pro české fondové manažery a investory.

Autor článku: David Bohunek

Upozornění: Informace a data uveřejněná na internetových stránkách Fondinfo.cz nepředstavují nabídku k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních produktů ani nepředstavují investiční či obchodní doporučení. Obsah internetových stránek slouží jen a pouze ke studijním účelům. Podmínky užívání jsou uvedeny zde.

Další příspěvky v rubrice Téma dne

Comments

comments