Výnosy českých dluhopisů kratších splatností v záporu

Obchodníci

Výnosy českých vládních dluhopisů krátkých splatností se dostaly v závěru minulého týdne opět do záporných hodnot.

Jedná se tak o přímý důsledek silných srpnových intervencí (dle našeho odhadu kolem 90 mld. Kč), které po pauze na konci srpna opět první zářijový týden zintenzívněly a dosáhly kolem 15 mld. Kč. Vzhledem k tomu, že intervence ČNB budou nadále pokračovat (z titulu pozitivního vývoje tuzemské ekonomiky a spekulativních pozic na trhu tlačících korunu k silnějším úrovním), setrvají s vekou pravděpodobností záporné sazby na kratších splatnostech v tuzemském sektoru delší dobu.

Nicméně ČNB ve svých zprávách o finanční stabilitě již dlouhodobě naznačuje, že obecně nízké výnosy (natož záporné) mohou být z titulu finanční stability problematické, jelikož povedou k honbě za výnosy a nadměrnému růstu cen některých aktiv na úrovně neslučitelné s fundamenty. Ačkoli tak ČNB může intervenovat v řádech 100 mld. Kč měsíčně, aby udržela svůj kurzový závazek, je otázkou, zda tato politika „péče o cenovou stabilitu“ bude nadále slučitelná s paralelním mandátem ČNB pečovat o finanční stabilitu sektoru. Pokles tržních sazeb v závěru minulého týdne byl skokový a dlouhodobý nadbytek korun tak může na trhu vyvolat řadu problémů. Bude tak zajímavé sledovat, jak se ČNB ke konfliktu svých mandátů časem postaví.

 Graf: Výnos 2 a 3letého českého dluhopisu (v %)

Výnos 2 a 3letého českého dluhopisu

Pramen: Bloomberg

Autor komentáře: Jakub Seidler, hlavní ekonom pro ČR ING Bank

Upozornění: Informace a data uveřejněná na internetových stránkách Fondinfo.cz nepředstavují nabídku k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních produktů ani nepředstavují investiční či obchodní doporučení. Obsah internetových stránek slouží jen a pouze ke studijním účelům. Podmínky užívání jsou uvedeny zde.

Další příspěvky v rubrice Aktuálně z trhů

Hospodářský růst vykáží v tomto roce všechny země střední a východní Evropy

Rok 2016 v regionu střední a východní Evropy (SVE) i přes nedávné otřesy na světových finančních trzích začal velmi dobře. …

Češi více spoří a s finanční rezervou jsou spokojenější

Češi spoří více než v předcházejících letech a se svými úsporami jsou spokojenější. Mezinárodní průzkum ING Bank …

Běžný účet platební bilance skončil v listopadu s kladnou bilancí 12,4 mld. Kč

Celková bilance běžného účtu (BÚ) skončila v přebytku ve výši 12,4 mld. Kč (tržní dohad: -0,5 mld. Kč; v říjnu +3,1 mld. …

Vnější bilance ČR se dále zlepšuje

I v listopadu skončil – jako ostatně letos už po sedmé – běžný účet platební bilance přebytkem. Tentokrát se jedná o 12,4 …

Ropa – vítězové a poražení

Ceny ropy zkraje nového roku atakují mnohaletá minima – WTI pro dodávku v únoru se propadla na 32 dolarů za barel, což je hodnota …

Spotřebitelské ceny byly i na konci roku v útlumu

Spotřebitelské ceny se v meziročním srovnání zvýšily pouze o 0,1 %. Původ takto slabého růstu lze hledat především u potravin …

Comments

comments